纳斯达克证券市场

纳斯达克证券市场

高华资本

　　纳斯达克证券市场介绍　NASDAQ

　　纳斯达克证券市场（NASDAQ），英文全称是“National Association of Securities Dealers Automated Quotation”,由全美证券交易商协会（NASD）创立并负责管理。它是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。

　　信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建于1971年， 是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。 纳斯达克（NASDAQ）股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场，而且它是首家电子化的股票市场。每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的，将近有6000家公司的证券在这个市场上挂牌。

　　纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括生物技术、医药、科技（硬件、软件、半导体、网络及通讯设备）加盟、制造及零售连锁服务和批发贸易。

　　纳斯达克主要看重高科技、高成长性和高发展潜力，一直以来被誉为“成长性公司的乐园”。


　　上市条件　Listing Criteria

　　a.　需有300名以上的股东。

　　b.　满足下列条件的其中一条：

  • 　股东权益（公司净资产）不少于1500万美元，最近3年中至少有一年税前营业收入不少于100万美元。

  • 　股东权益（公司净资产）不少于3000万美元。不少于2年的营业记录。

  • 　在纳斯达克流通的股票市值不低于7500万美元，或者公司总资产、当年总收入不低于7500万美元。

　　c.　每年年度财务报表必需提交给证监会与股东们参考

　　d.　最少须有三位做市商参与此案（每位登记有案的做市商须在正常的买价与卖价之下有能力买或卖100股以上的股票，并且必须在每笔成交后的90秒内将所有的成交价及交易量回报给美国证券商同业公会(NASD)）。

　　纳斯达克CEO 罗伯特·格雷费尔德纳斯达克小额资本市场（Nasdaq Small Cap Market，简称NSCM），纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全国市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。上市开盘价4美元以上必需维持90天，之后不得低于1美元，否则就要降级到柜台交易告示板，反之若公司营运良好且股价上升在5美元以上，则可申请到全国市场交易。

条件

首次上市

持续上市

净有形资产或总市值或净收入（在上一个会计年度或者前三年中的两个会计年度）

400万或5000万或75万

200万或者3500万或者75万

公众持股数

100万股

50万股

公众持股的市场总值

500万

100万

最低买入价

4

1

做市商数

3个

2个

股东数

300个

300个

经营历史总市值

1年或5000万美元

不作要求

　　纳斯达克在成立之初的目标定位在中小企业，但只是因为企业的规模随着时代的变化而越来越大，所以到了今天，纳斯达克反而将自己分成了一块“主板市场”和一块“中小企业市场”。


　　上市流程　Listing Process

  • 采取直接上市方式进行纳斯达克上市运作的流程

1、申请立项

向中华人民共和国证券监督管理委员等相关部门申请到境外上市的立项

2、提出申请

由券商律师、公司律师和公司本身加上公司的会计师做出S-1、SB-1或SB-2等表格，向美国证监会及上市所在州的证券管理部门抄送报表及相关信息，提出上市申请

3、等待答复

上述部门会在4~6个星期内给予答复，超过规定时间即认为默许答复

4、法律认可

根据中美已达成的上市备忘录，要求上市公司具备在中国有执业资格的律师事务所出具的法律意见书，这意味着上市公司必须取得国内主管部门的法律认可

5、招股书阶段

在这一时期公司不得向公众公开招股计划及接受媒体采访，否则董事会、券商及律师等将受到严厉惩罚，当公司再将招股书报送SEC后的大约两三周后，就可得到上市回复，但SEC的回复并不保证上市公司本身的合法性

6、路演与定价

在得到SEC上市回复后，公司就可以准备路演，进行招股宣传和定价，最终定价一般是在招股的最后一天确定，主要由券商和公司两家商定，其根据主要是可比公司的市盈率

7、招股与上市

定价结束后就可向机构公开招股，几天之后股票就可以在纳斯达克市场挂牌交易

  • 采取买壳上市方式进行纳斯达克上市运作的流程

  • 1、决定上市

  • 公司决定在NASDAQ市场上市。决议可由股东会或董事会做出

  • 2、制定方案

  • 委任金融或财务顾问，制定上市计划及可操作性方案

  • 3、审计评估

委任美方投资银行或金融服务公司，制定详细的日程表，在国内进行公司审计、评估。

  • 4、收购方案

设立离岸公司，收购空壳公司（已在NASDAQ市场上市的公司），通过空壳公司对本公司进行收购。

  • 5、合并报表


  • 6、上市交易

由包销商进行私人配售或公开发行新股。

  • 采取控股合并方式进行纳斯达克上市运作的流程

    1、公司决定

    公司决定在NASDAQ市场上市，决议可由股东会或董事会做出

    2、制定方案

    委任金融或财务顾问，制定上市计划及可操作性方案

    3、实现控股

    设立离岸公司，通过交叉持股的方式拥有公司部分国内企业的控股权

    4、审计评估

    委任美方投资银行或金融服务公司，制定详细作业时间表，进行国内的公司审计、评估

    5、合并报表

    通过离案公司收购目标公司（已在NASDAQ市场上市的公司）增发新股的方式将离岸公司拥有的国内企业部分与目标公司合并报表

    6、上市交易

    由包销商进行私人配售或公开发行新股


    上市费用　Listing Fee

    根据上市融资规模,国内公司到纳斯达克上市的费用不尽相同,从100万美元到300万美元不等。