伦敦交易所AIM市场

伦敦交易所AIM市场

高华资本

   AIM市场概况 Alternative Investment Market

    全球最成功的高增长市场,连续多年位列融资额第一,2006、2007年融资、再融资总额均超过300亿美元!

    自1995年成立以来,截止2016年9月份,已经有3691多家全球公司在此上市,融资超过1500亿美元,其中海外企业657家(占比18%),总市值超过1109亿美元。

    中国企业AIM上市企业为80家,市值约90亿美元。

    伦交所AIM独特的“伦交所管保荐人,保荐人管上市公司”的模式,上市不需审批,是全球最成功的创业板监管模式,2008年、2009年逆势开设了意大利AIM市场、东京AIM市场。 2007年成立的新加坡凯利板、2009年成立的中国创业板均借鉴了英国AIM的监管模式。

   根据我们的经验,年净利润2000万元以上的企业,可考虑在英国AIM上市!



    保荐人终身负责制 NOMAD

    终身保荐人辅助成长企业英国AIM 市场成功的一点是它的任命保荐人(NOMAD)和承销人制度。简单讲就是“交易所监督保荐人,保荐人监督企业”。保荐人负全部的责任,  做所有的切面兼职,并且要对这个公司非常清楚。保荐人通常都是跟公司联系非常紧密的,而且可能是几年的时间。同时英国AIM的保荐人有一个特点,跟主板不一样,主板很多都是大的公司如美林、高盛。而英国AIM市场的保荐人未必,很多是中小型的,他们只专注一个或数个板块,比如这一家只做生物制药,而另外一家只做 IT 或只做矿业,那么保荐人可以非常非常的专业。所以保荐人不仅从监管角度审查企业,也有能力从行业、商业角度审查企业。

    保镖兼保姆:对英国AIM市场的保荐人有一个比较形象的比喻,他们一半像 bodyguard ,一半像 babysitter ,就是说他们起着保镖和保姆的作用。之所以说保荐人像保镖保姆,是说他们要对这个公司全部审查,伦敦证券交易所审查谁来做,保荐人审查这个公司一定要合格,保荐人是拿自己的业务信誉来担保这个公司上市,连招股说明书也是保荐人来确定。但是如果公司出问题的话,保荐人要全权负责任。

 还有一个不同的是,主板保荐人把企业带上市后,保荐人就完成任务了,但是二板就是英国AIM上市之后还要一直保留这个保荐人,如果保荐人不想跟   企业做保荐的话,交易所就给企业停牌。

    保荐人可兼任券商:英国AIM市场的券商通常可以是保荐人兼的, 也可以是不兼的,公司可以进行选择。有固定券商的优势在于这些券商和保荐人都是 专门为中小企业服务的,他们收费更便宜,他们会为中小企业度身定做一些专业服务。



    AIM市场优势 Advantage

  • 上市和维护成本比美国低三分之一

    在英国AIM上市,上市成本一般只占融资额的8%-10%,而香港一般占到10%-13%,美国是12%左右。

比较项目

AIM高增长市场

美国纳斯达克(SmallCap)

上市规费

依照市值计算

依上市时登记股数计算,

预计在2.5万美金--5万美金之间

年费

6500英镑

依总流通股数计算,

预计在17500--21000美元之间

股票承销佣金

(按融资总额计算)

约3%~5%

7%以上

定期财务报表:

季报

半年报

年报


无需公告

管理阶层报表公告

需审计公告

SEC申报(10-K, 10-Q, etc.)

需审计公告

需审计公告

需审计公告

上市费用

(单一审计主体)

65万--112万英镑

(500万--900万人民币)

(依据规模及复杂性,不含佣金、审计费)

根据各公司、项目具体情况而定,一般多数中国公司成本约70万至90万英镑之间。

150万美金--350万美金

(1020万--2380万人民币)

根据各公司、项目具体情况而定,一般多数中国公司成本在约180万-250万美元之间。

后续维持费用

15万--25万英镑

(120万--200万人民币)

60万美金--120万美金

(408万--816万人民币)

(注:英镑兑人民币≈8.3 : 1)

  • 上市手续简便,3-6个月即可上市

    资料经投行审核后3-6个月即可上市,整个上市操作时间一般为9-12个月。

    英国AIM其中一大吸引力是上市快,资料审核后,最快可在3-4个月就可做完,一般3-6个月能够完成。

    由于在伦交所AIM市场上市无需官方审批,企业一经财务顾问向保荐人申请受理通过,保荐人即可预估企业上市时间表,对企业在上市时间上做出了一定程度的承诺与背书。这与其它资本市场(如香港、美国等),企业到了上市的后期还受困于上市委员会的聆讯、反复答讯与上市审批的不确定,在时间与成本上有极大的不同。

  • 机构投资者为主导,融资能力领先全球,再融资增发简便

    与全球其他创业板市场大多以散户为主导不同,AIM自成立之初,就对机构投资者投资AIM实施资本利得减免(Capital Gains)等各项税收优惠,吸引了大量有实力的机构投资人,如富达基金,高盛,美林,瑞银等,形成了以机构投资者为主导的高成长市场,融资能力多年领先全球。

年份

融资总额

(亿英镑)

再融资

(亿英镑)

新上市公司

(家)

新上市海外公司

(家)

2013

39.15

27.20

99

22

2014

58.68

32.69

118

23

2015

54.63

43.05

61

14

2016

(1-9月)

32.49

22.67

52

7

数据来源:伦敦证券交易所(LSE)



    AIM上市要求 Listing Criteria

  • 必须委派一位指定保荐人和指定经纪人;

  • 根据本国法律合法成立的公司,且为公众公司和同类公司;

  • 公司的会计账目符合国际标准会计准则;

    具有两年的主营业务盈利记录。如果不符合该条件,董事和雇员必须同意自进入AIM之日起,至少一年内不得出售其持有的该公司证券所拥有的任何权益。公司自有资金应满足未来一年的发展需要。



    AIM上市参考标准 Listing Requirement

  • 过去一年净利润200万英镑以上(约人民币1660万)

  • 总市值最好不要低于2000万英镑(约人民币1.66亿元)

  • 年增长率不要低于20%(30%以上最佳)

    注:英镑兑人民币≈8.3:1)

    根据高华资本的经验,AIM市场投资者通常对以下中国公司感兴趣:

  • 公司具备已被证明的优势——同业中的佼佼者,可持续性发展,保持市场领导地位

  • 该优势在一定程度上被保护——新的竞争对手将面临一定的进入壁垒

  • 强大而平衡的管理团队——经验丰富,表达清晰, 业务和财务管理能力兼备

  • 可预见的成长潜力——有明确稳定的客户基础,有已签订的合同

  • 能产生收入和利润的主营业务——具有良好的盈利能力,能产生现金