香港交易所

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高华资本

  香港证券市场的介绍 Introduction


  香港主板介绍 Stock Exchange of Hong Kong

  香港是通往中国内地的门户,与亚洲区内其它经济体系又有密切的商贸联系,正是这个高增长地区内的一个战略重地。这些年来,香港己发展为国际知名的金融中心,为许多亚洲企业以至跨国公司提供集资的机会。香港金融交易品种繁多,其中,最为成熟和备受投资者关注的是香港证券市场。这其中,主板和创业板为香港交易所现货市场的两个交易平台。

主板为一般规模较大,成立时间较长,也具备一定盈利记录的公司提供集资市场。


  香港创业板介绍 Growth Enterprises Market

  创业板是199911月新设立的一个股票市场,旨在为不同行业及规模的增长性公司提供集资机会。 一般来说,一些具有增长潜力的公司,尤其那些新兴企业(指那些具有良好的商业概念及增长潜力的公司),在盈利/业务纪录方面,未能符合香港联合交易所主板市场的规定而不能获得上市地位,而创业板市场就是特为填补这缝缺而设。

 


  上市条件及要求 Listing Criteria

条件及要求

主板

创业板

经营期限

3年

2年

管理层

1. 在至少前3个财政年度管理层大致维持不变;及

2. 在至少最近一个经审计财政年度拥有权和控制权大致维持不变

豁免:

在市值/收入测试下,如新申请人能证明下述情况,本交易所可接纳新申请人在管理层大致相若的条件下具备为期较短的营业纪录:

1. 董事及管理层在新申请人所属业务及行业中拥有足够(至少三年)及令人满意的经验;及

2. 在最近一个经审计财政年度管理层大致维持不变

1. 管理层在最近2个财政年度维持不变;及

2. 在刊发上市文件前的完整财政年度内拥有权和控制权维持不变

豁免:

在下列情况下,联交所可接纳为期较短的营业记录,及╱或修订或豁免拥有权及控制权维持不变的要求:

1. 新成立的「工程项目」公司;或

2. 矿业公司。

盈利

过去三个财政年度至少5,000万港元 (最近一年盈利至少2,000万盈利,及前两年累计盈利至少3,000 万港元)

日常经营业务有现金流入,于上市文件刊发之前两个财政年度合计至少达2,000万港元

市值

上市时至少达2亿港元

市值/ 收入测试: 上市时至少达40亿港元

市值/ 收入/ 现金流量测试: 上市时至少达20亿港元

上市时至少达1亿港元

公众持股市值

5,000万港元

3,000万港元


公众持股量:无论任何时候公众人士持有的股份须占发行人已发行股份数目总额至少25%。

若发行人除了正申请上市的证券类别外也拥有其他类别的证券,其上市时由公众人士在所有受监管市场持有的证券总数必须占发行人已发行股份数目总额至少25%;但正在申请上市的证券类别占发行人已发行股份数目总额的百分比不得少于15%,上市时的预期市值也不得少于


收入

最近一个经审计财政年度至少5亿港元


现金流量

前3个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元


会计准则

新申请人的账目必须按《香港财务汇报准则》、《国际财务汇报准则》或《中国企业会计准则》(只适用于中国发行人) 编制。


股东分布

持有正申请上市的有关证券的股东须至少为300人

必须至少有100名公众股东


持股量最高的三名公众股东实益持有的股数不得占证券上市时公众持股量逾50%


招股机制

若公众人士对新申请人证券的需求可能甚大,新申请人不得仅以配售形式上市。

《主板上市规则》载有首次公开招股有关股份分配的若干程序。有关详情请参阅《主板上市规则》《第18项应用指引》「证券的首次公开招股」

新申请人可自由决定其招股机制,亦可仅以配售形式于本交易所上市。



  上市流程 Listing Procedure

  香港证券和期货市场的主要监管者是证券及期货事务监察委员会(SFC),而香港证券交易所(HKEX)则主要负责监管证券交易参与者的交易和上市公司。因此证监会(SFC)和香港交易所(HKEX)都要求意图在香港上市的公司向其提供招股说明。

  一家公司在上市前需要进行业务组织架构股权机构方面的重组。所有这些工作要谨慎进行以确保符合法律、会计和有关上市规定,还应聘请专业的顾问对重组过程进行评估认定。



  上市费用 Listing Fee

  香港创业板的融资成本一般都较主板高一般情况下,香港创业板的融资成本约占融资额的10%以上。

费用名称

预估费用(万元港币)

保荐人

170-200

法律顾问


公司律师

130-150

中国律师

15-25

承销商律师

100-120

会计师

130-170

物业估值师

15-25

印刷商

35-45

公关公司

10-20

收款银行

35-45

股份过户登记

35-45

广告费

5-15

首次上市费

40-45

承销费(主板)

集资额的3%左右(无上下限要求)

承销费(创业板)

集资额的5%左右(无上下限要求)



  香港上市的优势 Advantages

  • 有利于形成良性的监管体系香港是一个国际化的成熟市场,作为世界性的国际金融中心,其金融市场法规制度和惯例完全与国际通行的惯例接轨,拥有健全的法律体制和完善的监管架构,运作规范有效,从监管部门到会计师、律师等中介机构以及机构投资者形成了一个良好的监管体系,有利于公司建立完善的治理结构和内控机制,使公司真正成为治理结构完善、内控机制健全、运作规范的公众公司。


  • 建立国际化运营平台在香港上市,有助于内地发行人建立国际化运作平台,实施"走出去"战略。一是香港没有外汇管制,资金流出入不受限制;香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。二是,内地发行人可以吸收海外企业对管理、营运及市场开拓的经验,为企业进军海外搭建平台募集及再融资资金更为容易。三是便于内地企业引进海外及国际性投资者。


  • 上市成功率高首先,香港资本市场市场化程度高,较少受政策的干预,上市过程较短,条例清晰,程序便捷,较容易获得审批,可预期性强。并且,由于香港市场的政策透明度高,能否上市,企业基本上可以自己预先做出判断,确定性较强。


  • 香港上市的门坎较低,条件更加灵活:比如没有连续三年盈利规定,控股公司也能上市等。其次,香港资本市场的发行制度实行注册制,交易所就能够决定企业能否上市;而境内资本市场的发行制度实行核准制,上市成功率受审核通过率的影响。


  • 集资便利在香港上市,无论以直接融资(如:发行新股或债券等)、间接融资(如:银行借贷)或以增发新股筹集资金,皆可透过资本市场进行。资金供应充盈、法制完备、富专业性、市场人为干预少,造就香港资本市场集资之便利性。


  • 发行价没有限制及股权转让容易企业在香港市场融资规模以市场确定,发行价没有任何市盈率限制。企业如果在境内上市,控股股东股份需要锁定36 个月才能在二级市场转让;企业如果在香港上市,发起人的股份锁定期一般只有6个月。


  • 后续融资极其便利在香港上市6个月之后,上市发行人就可以进行新股融资。自2000年以来,香港后续融资额占市场总融资额的比例通常超过50%,此一情况虽在2006年和2007 年的上市热潮中有所改变。自2008 年金融风暴以来,后续融资渠道再次占有极大比重的份额;这一现象一直到2010年才重新改变成首发上市占主导地位。


  • 股票二手市场流通性较佳香港股票之二手市场为全球最活跃、流通性最佳的股票市场之一。除股东股票变现容易外,也间接助长首次发行市场之蓬勃发展。上市公司上市后再融资极其便利,亦十分普遍,企业一般在上市6 个月之后,每年只要通过股东会授权,就可以按需要及市场状况随时进行增发集资。


  • 扩大国际影响力香港上市将大大提高公司在国际的知名度和企业形象,扩大企业品牌在国际的影响力,有利于企业打开国际市场,可以让更多的潜在客户了解公司及其产品,建立信任度,为公司各项业务开展带来便利。


  • 大中华地区业务在香港证券市场受欢迎香港作为中国的一部分,长期以来是内地企业海外上市的首选市场,而香港市场的国际投资者对投资有大中华地区业务之公司特别感兴趣。在不久的未来,内地的投资者与资金也会云集香港这个"本土国际市场" ,其中最大的受益者将是在香港挂牌上市的各类企业。故拥有中、港、台业务的企业大都选择利用香港的国际金融地位而来港上市,目前已有众多中国内地企业及跨国公司在香港联交所上市。